Молдова: трамплин на Восток или стратегический партнер для румынских инвесторов?

До настоящего времени румынские инвесторы предпочитали вкладывать в такие отрасли молдавской экономики как банковско-финансовый сектор, легкая промышленность, строительство, энергетика, масс-медиа. Сейчас в стадии подготовки еще несколько проектов, направленных и в другие отрасли, имеющие все шансы быть внедренными в 2010 году.

Румынские компании заинтересованы в инвестировании своих капиталов в те отрасли экономики, которые характеризуются стабильными темпами роста, минимальными рисками для ведения бизнеса, отлаженной нормативной базой. На данный момент среди них можно выделить финансовый сектор (банки, лизинг, брокерство страхование) который в последнее время за счет хорошей динамики роста привлекает все больше иностранного капитала, в том числе и румынского; топливный рынок, на котором, несмотря на свой относительно неюлдьшой размер присутствуют и ведут жесткую конкуренцию мировые брэнды; оптовую и розничную торговлю, которая всегда привлекала иностранные компании, благо импортные товары  пользуются большой популярностью в Молдове. Также стоит отметить и молдавский медиа-рынок, который вызывает живой интерес у инвесторов, благодаря растущему спросу и  возможностью внедрения новых технологий. Еще один сегмент, не оставленный без внимания  иностранного капитала, это — инвестиции в строительство, а точнее в жилые комплексы, которые в докризисный период пользовались неплохим спросом у населения.                 

И куда все это?

В начале 2009 года в Молдове работало примерно 650 совместных молдо-румынских предприятий, общий объем инвестиций которых составлял порядка 68 млн долларов. Таким образом, можно сказать, что румынское присутствие в молдавской экономике концептуально отличается от молдавского присутствия в экономике соседней страны. В Румынии зарегистрировано намного большее количество предприятий с молдавским капиталом (3236), которые инвестировали за тот же период в два раза меньше средств — 33 млн долларов. Таким образом, можно констатировать, что молдавские инвестиции в Румынии намного более фрагментированы и представлены более мелкими компаниями.

Несмотря на вступление Румынии в ЕС и соответственно открытие новых рынков сбыта, румынский капитал не торопится уходить из Молдовы, оставляя за собой возможность выхода через нашу страну на восточные рынки. «По нашим оценкам в последующий период стоит ожидать увеличения объемов румынских инвестиций в молдавскую экономику. Уже на сегодняшний день можно отметить несколько амбициозных проектов, в которых участвуют румынские инвесторы», — говорит Владимир Фонарь, начальник департамента корпоративных финансов Инвестиционного дома BIS Capital.

Для наглядности, медиа-холдинг Realitatea TV с 2010 года запускает в Молдове проект, открывая новый  TV-канал и Интернет-портал, примерный объем анонсируемых инвестиций превышает 4 млн евро. Также всемирно известная сеть Mc Donald's, пришедшая к нам из Румынии, планирует открыть новый ресторан в Бельцах. Компании Petrom Moldova и Rompetrol продолжают инвестировать в развитие своего бизнеса, увеличивая число АЗС и объем импорта. Компании финансового сектора (BCR Chişinău, BT Leasing MD, Top Leasing) наращивают капиталы для дальнейших инвестиций в Молдову. Открытие первого Молла в Молдове, который, кстати, тоже принадлежит румынской компании, способствовал приходу в Молдову новых мировых брэндов (Debenhams, Rock & Roll Bowling, Diverta, Forever 18, Koton, Lacoste, Pennyblack и т.д.). Coca-Cola недавно закрыла производственную линию в Яссах и намерена переместить ее в Молдову. Компания также рассматривает другие возможности инвестирования в нашу экономику. Другими словами, инвестиционные румынские фонды заинтересованы в   промышленных и инвестиционных активах.  При этом инфраструктура и энергетические проекты, на которые выделяются немалые средства международными организациями, привлекают крупные румынские профильные компании. В целом настрой румынских инвесторов положительный, а выход из кризиса ускорит приход румынского капитала в Молдову.

«На основании информации о крупнейших румынских инвесторах  в Молдове мы выявили наиболее привлекательные отрасли молдавской экономики для румынских инвестиций: банковско-финансовый сектор, строительство, легкая промышленность (в особенности производство одежды и обуви) и торговля топливными материалами», — сообщил Адриан Лупушор, экономический исследователь в сфере публичных финансов, налоговой децентрализации, экономической и кредитно-денежной политики и пенсионных фондов компании Expert-Grup.

И все же, когда мы говорим о румынских инвестициях в Молдове и ссылаемся на официальные статистические данные, необходимо учитывать, что они только приблизительно отражают реальную ситуацию. Все дело в том, что многие важные иностранные компании, работающие в Молдове, в основе которых официально стоит голландский, французский, немецкий капитал, в статистике фигурируют как румынские (наверное, ввиду того, что в Молдову они пришли через свои румынские филиалы). Среди этих компаний: Draexlmaier Group Automotive Site, Mobiasbancă Grouppe Societe Generale, Metro Cash and Carry, McDonnalds, Green Hills Market и др. Таким образом, Румынию можно считать своеобразным мостом для западных инвестиций. В то же время мы не можем определить объемы румынского капитала де-факто. Именно к категории де-факто можно отнести компании Banca Comercială Română (BCR), BT Leasing MD (банковско-финансовый сектор), Construct-Arabesque (торговля стройматериалами), Rompetrol-Moldova, Petrom-Moldova (торговля нефтепродуктами), Romstal Trade (торговля бытовой электротехникой).

Однако в последнее время привлекательными становится все больше секторов, прежде всего из-за роста внутреннего спроса. Исключение составляют только предприятия легкой промышленности, большинство из которых работает на давальческом сырье. Такие румынские компании начали появляться только в 2007 году и развились, прежде всего, в приграничной зоне с тем, чтобы максимально сократить транспортные издержки. Привлекло инвесторов в данный сектор низкая стоимость молдавских рабочих рук. В результате открытия этих предприятий, значительно вырос объем экспорта из Молдовы в Румынию.

Экономические отношения

Согласно экспертам, на протяжении последнего десятилетия экономические молдо-румынские отношения развивались по нарастающей. Объем товарообмена вырос со 160 млн долларов в 1997 году до 690 млн долларов в 2008. Вопреки ожиданиям, связанным с аннулированием в 2007 года Соглашения о свободной торговле между нашими странами и вступлению Румынии в ЕС, коммерческие отношения показывают положительную тенденцию. Молдавский экспорт в Румынию вырос в 2007 году на 36%, и Румыния стала второй по значимости страной для отечественного экспорта. Объем румынского импорта за тот же год вырос на 29%. В 2008 году Румыния даже становится самым важным рынком для Молдовы, опережая Российскую Федерацию. Но, в отличие от коммерческих, инвестиционные отношения между этими двумя странами намного слабее. И все же в 2006–2007 гг., после долгой стагнации, можно констатировать определенное потепление. Вопреки позитивным тенденциям, потенциал экономических отношений между двумя странами не полностью реализован. Интенсификации отношений  препятствовал целый ряд факторов: политическая напряженность, непрозрачная политика приватизации, трудности в обеспечении адекватного таможенного и железнодорожного движения, низкое качество управления. До настоящего времени не был создан эффективный механизм передачи опыта, освоенного Румынией в процессе европейской интеграции. 2009-й был годом, когда политическое напряжение между нашими странами достигло апогея одновременно с введением визового режима для румынских граждан и объявлением румынского посла в Кишиневе персоной non-grata. Румыния все же остается главным сторонником вступления Республики Молдова в Евросоюз. Ожидается, что двусторонние отношения будут развиваться и далее, с приходом нового Правительства проевропейской ориентации. Румыния поддерживает интеграцию Молдовы в ЕС, вместе с западными балканскими странами.

После вступления Румынии в ЕС румынский экспорт в Молдову стал более конкурентоспособным с качественной точки зрения, но пока не является таковым с точки зрения стоимости. Румынские товары подвержены среднему налогообложения в 20%, в отличие от товаров, происходящих из стран СНГ, которые не облагаются налогами и пошлинами.

«Объемы румынских инвестиций в Молдову будут расти и дальше, особенно благодаря значительному улучшению политических отношений между нашими странами. Подписание договора о малом приграничном трафике, а также снятие визового режима для румынских граждан, желающих посетить Молдову, явились положительным сигналом для запрутских инвесторов, — отмечает Адриан Балмуш, генеральный директор BT Leasing MD. — Другими важными факторами явились деблокация финансирования нашей страны международными финансовыми институтами и усилия нового Правительства по подписанию Договора об ассоциированном членстве в Евросоюзе. Чем успешнее будет развиваться сотрудничество Молдовы с ЕС, тем больше западных инвесторов (и в данном случае я имею в виду не только румынских) обратит внимание на нас как на страну для потенциального инвестирования. Если говорить о сельском хозяйстве, где нам нужны огромные инвестиции, положительным фактором послужило бы снятие для предприятий с иностранным капиталом препятствий в отношении покупки земли сельхоз назначения для ведения предпринимательской деятельности».

Интерес к молдавскому рынку

«Румынские инвесторы так же, как и другие международные инвесторы, пристально рассматривают Молдову как страну для потенциального инвестирования. Ресурсы, которыми обладает этот рынок, являются очень интересными, и я считаю, что количество румынских инвестиций в реальный сектор экономики возрастет. Кстати, именно поэтому BCR Chişinău проводит сейчас объемную программу модернизации с тем, чтобы стать платформой для привлечения иностранных инвесторов в Молдову», — комментирует ситуацию Сорин Андрей, генеральный директор BCR Chişinău.

Вместе с ним мы определяем сильные и слабые стороны молдавского рынка для румынских инвестиций.

Плюсы

К плюсам молдавского рынка относят, прежде всего, налоговую политику. В Румынии налоговое бремя намного выше, чем в Молдове. Так, налог на прибыль юридических лиц в Румынии составляет (с незначительными исключениями) 16%, против нулевой ставки в Молдове. Одновременно с этим румынские работники платят значительно большие социальные выплаты, по сравнению с молдавскими (28%–39,2% для собственников и 16,2% — для работника в Румынии, по сравнению с 26,5% и 9,5% соответственно в Молдове). Помимо налогов, управление бухгалтерской системой в Румынии намного сложнее, чем в Молдове (в соседней стране компаниям надлежит сделать 113 выплат в год, у нас — всего 48). Такие относительно дружеские для инвестиций рамки являются отправными точками в привлечении румынского капитала.

Молдова является своеобразным коридором доступа к рынкам СНГ. В условиях, когда вступление Румынии в ЕС значительно сузило рынок румынских производителей, они начали поиски новых рынков сбыта на востоке, где конкуренция не настолько жестокая, а стандарты не такие жесткие. Таким образом, тот факт, что Молдова обладает режимом свободной торговли со странами СНГ, является показателем доступа на данные рынки.

В Молдове правила игры в бизнесе соблюдаются намного тщательнее, чем в других восточно-европейских странах, например в Российской Федерации или Украине. Для румынcких компаний, желающих выйти на восточные рынки, Молдова является лучшей страной для дислокации. Во-первых, потому что деловой климат здесь намного более дружественный, чем в Украине, России или других странах региона. Этот факт соблюдения правил игры подтверждается многими бизнесменами, работающими в данных странах, где проблемы, связанные с коррупцией и бюрократией, намного сложнее.

Общность языка. Это не сентиментальное утверждение. Действительно, отсутствие языковых барьеров сильно упрощает взаимодействие между партнерами, не говоря об экономии времени и ресурсов на перевод контрактов и других юридических документов.

В общем, привлекательными особенностями Молдовы для румынских инвесторов является ее географическое положение, схожесть культурных и общественных традиций. В то же время, благодаря соседству с ЕС, Молдова получила возможность преференциальной торговли, что способствует открытию совместных молдо-румынских предприятий. Молдавские рынки во многом повторяют тенденцию румынских рынков, что позволяет легче ориентироваться и уменьшать потери.

Минусы

Имидж Республики Молдова довольно сильно подорван. Мы говорим об этом в первую очередь, потому что именно из-за ненадлежащего имиджа страны многие румынские инвесторы ошибочно приняли стереотип, что Молдова это — это своеобразный wild East Европы. Как следствие, многие наши преимущества оказались размытыми этим стереотипом. Мало кто из инвесторов знает, что налоговое и трудовое законодательство Молдовы не настолько ограничительное и обременяющее, как в Румынии, мало кто знает, что уровень бюрократизации и коррупции намного ниже, чем в других восточно-европейских странах.

Высокая стоимость кредитных ресурсов в Молдове. Румынским инвесторам, приходящим в Молдову, не стоит рассчитывать на возможность получения выгодных кредитов, поэтому им придется использовать с собственные деньги. В Молдове деньги дороги, бюро кредитных историй не функционируют, а кредитование в иностранной валюте запрещено законом.

Также в республике иностранные инвесторы не могут получить право собственности на сельхозугодия и лесной фонд для ведения предпринимательской деятельности. Этот факт является отклонением от так называемого принципа равного отношения к иностранным и местным инвесторам. Это абсолютно недопустимо, в условиях, когда правительство объявляет об открытости для иностранных инвестиций, так как возможность получить право собственности на землю является фундаментальным условием для иностранного инвестора, решившего вложить средства в определенную страну.

Бюрократические барьеры, связанные с процессом открытия предприятия  и получения разрешения на строительство, в Молдове очень серьезны.

 На молдовской территории довольно низкий показатель защиты иностранных инвестиций в соответствии с отчетом Doing Business 2010. Это говорит о низком уровне прозрачности в принятии решений и отчете о деятельности компаний в Республике Молдова, а также о минимальной ответственности исполнительных директоров за возможные потери компании. Одновременно с этим вызывает вопросы и неясность относительно периода окупаемости инвестиций, особенно капитальных. «В современных экономиках срок окупаемости инвестиций составляет примерно 3–5 лет. В Молдове бывают ситуации, когда инвестиции начинают генерировать доходы только через 2–3 года после открытия, фактор, который с трудом воспринимается инвесторами из развитых стран. Оптимизация процедур публичной администрации могла бы улучшить этот показатель и повысить уверенность, а вместе с тем усилить прогнозы относительно окупаемости инвестиций. Но, несмотря на существующие проблемы, группа ERSTE в Молдове все же намечает инвестировать в ближайшем будущем еще 20 млн евро», — говорит Сорин Андрей.

По словам Адриана Балмуша, Banca Transilvania будет продолжать инвестировать в свою дочернюю компанию  в Молдове BT Leasing MD как вливаниями капитала, так и необходимыми кредитами для финансирования лизинговых контрактов. Объем инвестиций со стороны банка будет во многом продиктован спросом на финансирование со стороны потребителей. Чем этот спрос будет выше, тем выше будут и инвестиции  Banca Transilvania в BT Leasing MD. Но для этого необходима, прежде всего, политическая и экономическая стабильность в Молдове.

Business Class INFO

Крупнейшие румынские инвесторы на молдавском рынке — это, во-первых, предприятия-импортеры ГСМ  Petrom Moldova & Rompetrol, доля которых в импорте в целом достигает 34%.

В финансовом секторе присутствует коммерческие банки BCR Chişinău и Victoriabank, лизинговые компании BT Leasing, Top Leasing.

В сфере торговли и производства — Coca-Cola, Mc Donald's, European Drinks, Romstal, Arabesque, Romsym Data.

На медиа рынке  — Media Pro.

Также много иностранных компаний пришло в Молдову из Румынии: Metro Cash&Carry, Mobiasbancă Groupe Societe Generale, Raiffaisen Leasing, KFC, Bosch, UTI и др. В большинстве случаев, как уже отмечалось, инвесторы рассматривают Молдову как «мост» на восточные рынки сбыта.   

Основные компании с румынским капиталом:

-  Banca Comercială Română (BCR)

-  BT Leasing MD

-  Construct-Arabesque

-  Rompetrol-Moldova

-  Petrom-Moldova

-  Romstal Trade 

Адриан БАЛМУШ,

генеральный директор BT Leasing MD:

«Среди преимуществ молдавского рынка я бы, прежде всего, отметил преференциальный налоговый режим (нулевая ставка на реинвестированную прибыль). Среди недостатков —  нестабильность политической ситуации, бюрократию, недоразвитую инфраструктуру, невысокую покупательную способность населения, труднодоступные и дорогие банковские кредиты. В некоторых сферах отмечается низкий уровень подготовки кадров. Если говорить о финансовых институтах, здесь недостатками являются отсутствие кредитных бюро, а также ограниченный доступ к базам данных некоторых государственных учреждений, информация которых является очень полезной при оценке платежеспособности … (кредитчиков? кредиторов? заемщиков? …)

Сорин АНДРЕЙ,

генеральный директор BCR Chişinău:

«Необходимо признать, что рынок Молдовы мал, но у него довольно высокий потенциал роста. Преимущества Молдовы увеличиваются в связи с тем, что у нее есть упрощенный выход на рынки России и других стран. Но для реализации этих возможностей необходимо упростить экспортные процедуры и гарантировать стабильность норм и режимов экспорта и управления иностранными инвестициями».

 Владимир ФОНАРЬ,

начальник департамента корпоративных финансов Инвестиционного дома BIS Capital:

«Неадекватное и непоследовательное законодательство является сдерживающим фактором при реализации инвестиционных проектов. Еще один немаловажный фактор — это политическая нестабильность, которая, как было при введении виз для румынских граждан, может заморозить инвестиционные проекты. Также можно отметить, что на данный момент некоторые рынки (строительство, лизинг) серьезно пострадали в результате кризиса, что снизило их привлекательность, нерешенный Приднестровский конфликт наносит вред всем сторонам и отпугивает потенциальных инвесторов».

 Адриан ЛУПУШОР,

экономический исследователь в области публичных финансов, налоговой децентрализации, экономической и кредитно-денежной политики и пенсионных фондов компании Expert-Grup:

«На протяжении последних лет ни со стороны Румынии, ни со стороны Молдовы не было замечено ясной политической воли в отношении сближения двустороннего экономического сотрудничества. Румыния еще не определилась со своей программой внешней помощи, согласно обязательствам страны-члена ЕС, где Республика Молдова формально фигурирует как приоритетная страна. Следовательно, для того, чтобы превратить в реальность то, что существует на декларативном уровне, необходимо еще многое сделать, а изменения во внешней политике, проводимые нынешним Правительством, создают все предпосылки для достижения этой цели».

 Сильные стороны инвестиционного климата в Молдове:

-  налоговая политика;

-  место расположения республики;

-  дружественные правила игры;

-  молодая и хорошо подготовленная рабочая сила;

-  общность языка.

Недостатки Молдовы, которые настораживают румынских инвесторов:

-  имидж Молдовы;

-  высокая стоимость кредитных ресурсов;

-  невозможность получения в собственность иностранными инвесторами земли, сельхоз- или лесных угодий для ведения предпринимательской деятельности;

-  бюрократические барьеры при регистрации предприятий и получении разрешений на строительство;

-  невысокий показатель защищенности иностранных инвестиций.

 ДОСЬЕ Business Class

BT Leasing Moldova

Год создания в Молдове: сентябрь 2008 г.

Учредитель: Banca Transilvania SA (100% румынские инвестиции).

Профиль компании: финансовый лизинг.

Количество сотрудников: 8.

ДОСЬЕ Business Class

BCR Chişinău

Год создания в Молдове:  1998.

Профиль компании: финансовый сектор.

Объем инвестиций: 30 млн евро.

Количество сотрудников: 120.

 Таблица. ОБЪЕМ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКУ МОЛДОВЫ ПО СТРАНАМ ЗА ПЕРИОД 1994–01.07.2009 г.

Источник: НБС РМ

Самые привлекательные отрасли для иностранных инвесторов в Молдове (%):

• финансовый сектор — 25,5;
• сфера торговли и производства — 19,5;
• перерабатывающая промышленность — 19,1;
• сделки с недвижимостью — 13;
• транспорт и связь — 11,6.

 Источник: НБС

 Топ 5 стран по количеству компаний в Молдове

Источник: Государственный регистр юридических лиц                         

BusinessClass - Февраль 2010, №41

Подпишитесь на электронную версию

 Оставьте свои комментарии

* Автор:

* Комментарий:

* Комментарии не должны содержать нецензурные слова и выражения

* Код:

Отправить